1月29日，财政(zheng)部(bu)、税务总局(ju)发布了(le)《关(guan)于基(ji)础(chu)设(she)施(shi)领域不动(dong)产投资信托基(ji)金（REITs）试点税收政(zheng)策(ce)的公告(gao)》（财政(zheng)部(bu)、税务总局(ju)公告(gao)2022年第3号，以下(xia)简称(cheng)“第3号公告(gao)”或“公告(gao)”）。公告(gao)正文共五条(tiao)、合(he)计(ji)约(yue)500字，对目前市场高度关(guan)注的REITs相关(guan)税收政(zheng)策(ce)问(wen)题给予了(le)明确回应，是(shi)我(wo)国基(ji)础(chu)设(she)施(shi)REITs市场的主要(yao)配套政(zheng)策(ce)之一，对完善我(wo)国REITs制度体系具(ju)有重要(yao)价值。

一、对第3号公告的解读

（一）资产划转环节可适用特(te)殊性税务处理，暂免征收企业所得税

对(dui)于(yu)部分基础设(she)施REITs项(xiang)目，在发行设(she)立(li)阶段，不可避免地会涉及底层基础设(she)施资(zi)产的(de)“剥离重组(zu)”，也(ye)就是将基础设(she)施资(zi)产从原本(ben)所归(gui)属的(de)公(gong)司主(zhu)体，划转至一个单独设(she)立(li)的(de)项(xiang)目公(gong)司名下，从而有效(xiao)(xiao)实现基础设(she)施项(xiang)目的(de)权(quan)益转让与风(feng)险隔(ge)离效(xiao)(xiao)果。对(dui)于(yu)该重组(zu)过程中(zhong)可能产生的(de)企业所得(de)税，第(di)3号公(gong)告明确(que)可以适(shi)用(yong)“特殊性税务处理”，递延相应的(de)所得(de)税纳税义务。

应当说(shuo)，该项(xiang)政(zheng)策并非本(ben)次针对基础设施REITs的(de)(de)独特支持，财税〔2009〕59号文(wen)、财税〔2014〕109号文(wen)、税务(wu)总局(ju)2015年第(di)40号公(gong)告等(deng)文(wen)件(jian)均对于“特殊(shu)性税务(wu)处(chu)(chu)理”的(de)(de)适用(yong)情形(xing)及处(chu)(chu)理方式给予了明确规范。但本(ben)次在基础设施REITs试(shi)点税收政(zheng)策中予以明确表(biao)述，有利于降(jiang)低项(xiang)目实施过程中的(de)(de)不确定(ding)性，进一步提高(gao)原始(shi)权益人与各地税务(wu)主管部(bu)门的(de)(de)沟通效率。

（二）原(yuan)始权益人向REITs转让项目公司(si)股(gu)权所(suo)(suo)获增值(zhi)，对应于(yu)自身(shen)战略配(pei)售REITs份额的(de)部分，可递延缴纳企(qi)业所(suo)(suo)得税

第(di)(di)(di)3号(hao)公告的(de)(de)(de)(de)第(di)(di)(di)二条(tiao)内容，是(shi)此次最(zui)为主要的(de)(de)(de)(de)一(yi)条(tiao)创新政策，也是(shi)在之前市场普遍关注并形成(cheng)较强共识(shi)的(de)(de)(de)(de)基(ji)础上，形成(cheng)的(de)(de)(de)(de)一(yi)项(xiang)税(shui)收支持政策。在基(ji)础设(she)施REITs的(de)(de)(de)(de)发(fa)行(xing)(xing)设(she)立环节，原(yuan)始权(quan)(quan)益(yi)人会同时涉及转让项(xiang)目公司股权(quan)(quan)、以战(zhan)略配售方式认购部分(fen)基(ji)础设(she)施REITs基(ji)金份额的(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)为。从实(shi)质重于(yu)形式的(de)(de)(de)(de)角(jiao)度，这(zhei)两个行(xing)(xing)为属于(yu)“一(yi)揽(lan)子交(jiao)易”，原(yuan)始权(quan)(quan)益(yi)人认购基(ji)金份额的(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)为将相应抵减转让项(xiang)目公司股权(quan)(quan)所(suo)取得的(de)(de)(de)(de)增值收益(yi)。因此，第(di)(di)(di)3号(hao)公告允(yun)许将该部分(fen)增值收益(yi)的(de)(de)(de)(de)纳税(shui)义务递延(yan)至实(shi)际转让基(ji)金份额时，有利于(yu)缓解原(yuan)始权(quan)(quan)益(yi)人在发(fa)行(xing)(xing)REITs当期的(de)(de)(de)(de)所(suo)得税(shui)负(fu)担。

同时，第3号公告对于(yu)实(shi)操过(guo)程中(zhong)的数(shu)据口径问(wen)题也予以了明确界定。原始权(quan)益人在参(can)与首次战(zhan)(zhan)略配售后(hou)，又(you)通过(guo)二级市场进(jin)一(yi)步增持(chi)基金份(fen)额的，在实(shi)际对外转(zhuan)让基金份(fen)额时，按照“先进(jin)先出(chu)”原则进(jin)行(xing)判定，即认为优先处置的是发行(xing)环(huan)节持(chi)有(you)的战(zhan)(zhan)略配售份(fen)额，进(jin)而相应形成前期递(di)延部分的实(shi)际纳税义务(wu)。

（三）对基础设施REITs运营、分配等(deng)环节涉及的税(shui)收，按现行(xing)税(shui)收法律(lv)法规的规定执行(xing)

第3号公(gong)告对于(yu)(yu)基础设(she)施(shi)REITs运营(ying)、分配等环节涉(she)及的(de)税(shui)收(shou)政(zheng)(zheng)策没有具体展开，但实(shi)际上我国(guo)在项(xiang)目公(gong)司运营(ying)管理、公(gong)募基金及ABS产品(pin)收(shou)益分配等方面的(de)相关(guan)税(shui)收(shou)政(zheng)(zheng)策已较为明确，在实(shi)践中参照适用(yong)即可，如《企业(ye)所得(de)(de)(de)税(shui)法实(shi)施(shi)条例(li)》、《财(cai)政(zheng)(zheng)部(bu)、国(guo)家税(shui)务总(zong)局关(guan)于(yu)(yu)企业(ye)关(guan)联(lian)方利(li)息(xi)支出税(shui)前扣除标准有关(guan)税(shui)收(shou)政(zheng)(zheng)策问(wen)题的(de)通(tong)知》（财(cai)税(shui)〔2008〕121号）、《关(guan)于(yu)(yu)企业(ye)所得(de)(de)(de)税(shui)若干优惠政(zheng)(zheng)策的(de)通(tong)知》（财(cai)税(shui)〔2008〕1号）、《关(guan)于(yu)(yu)实(shi)施(shi)上市(shi)公(gong)司股息(xi)红利(li)差(cha)别(bie)化(hua)个(ge)人所得(de)(de)(de)税(shui)政(zheng)(zheng)策有关(guan)问(wen)题的(de)通(tong)知》（财(cai)税(shui)〔2012〕85号）、《关(guan)于(yu)(yu)上市(shi)公(gong)司股息(xi)红利(li)差(cha)别(bie)化(hua)个(ge)人所得(de)(de)(de)税(shui)政(zheng)(zheng)策有关(guan)问(wen)题的(de)通(tong)知》（财(cai)税(shui)〔2015〕101号）等。

（四）政策适(shi)用范(fan)围明确为基础(chu)设施REITs试点项目，且前期已(yi)发(fa)行项目可追溯适(shi)用

第3号公告的(de)四、五(wu)两条，对(dui)于(yu)该政策的(de)适(shi)(shi)用范围以及追(zhui)溯方式进行了明确。一方面，该公告适(shi)(shi)用范围仅限于(yu)证监(jian)会、发(fa)改委组(zu)织开(kai)展的(de)“基(ji)础设施(shi)REITs”项目，其(qi)他(ta)不动产证券(quan)化产品暂不属于(yu)适(shi)(shi)用范围；同时(shi)，对(dui)于(yu)目前11只已于(yu)2021年发(fa)行上市的(de)基(ji)础设施(shi)REITs基(ji)金(jin)，原(yuan)始权益人及相(xiang)应的(de)基(ji)金(jin)产品均可按此次公告内容享受相(xiang)关政策优惠。

二、思考与评论

回首中(zhong)国(guo)公募REITs市场(chang)的发(fa)展历(li)程，“自上(shang)而下(xia)(xia)”顶层设计与“自下(xia)(xia)而上(shang)”市场(chang)探索(suo)的有(you)机(ji)结合(he)是(shi)走中(zhong)国(guo)特(te)色REITs道路的关键。基(ji)础设施(shi)REITs试点从现实出(chu)发(fa)，从中(zhong)国(guo)的问题出(chu)发(fa)，对照问题，解决问题，勇于(yu)探索(suo)与实践，产出(chu)了(le)很多创新做法，积累了(le)大(da)量有(you)价值的经验，也凝聚(ju)了(le)越来越多的行业共识。

笔(bi)者(zhe)认(ren)为(wei)，此次第3号公告的(de)出(chu)台(tai)，体(ti)(ti)(ti)现(xian)了我(wo)国基(ji)础设施(shi)(shi)REITs政策体(ti)(ti)(ti)系(xi)的(de)独(du)特发展模式(shi)，即“融(rong)(rong)合式(shi)创(chuang)新(xin)+迭代式(shi)衍变”。我(wo)们(men)知道，基(ji)础设施(shi)(shi)REITs试(shi)点在产品(pin)载体(ti)(ti)(ti)的(de)选(xuan)择(ze)方面，难以一(yi)(yi)步(bu)到(dao)位设立(li)一(yi)(yi)个全新(xin)的(de)证券品(pin)种，而(er)是创(chuang)造(zao)性地采用了“公募基(ji)金+ABS”模式(shi)。实(shi)践证明(ming)，这(zhei)是我(wo)国REITs市场建设的(de)一(yi)(yi)条可行的(de)优选(xuan)路径。REITs税收(shou)政策体(ti)(ti)(ti)系(xi)，是基(ji)于试(shi)点产品(pin)选(xuan)择(ze)，在现(xian)有(you)税收(shou)政策条件(jian)下，融(rong)(rong)合、创(chuang)新(xin)、迭代而(er)形(xing)成的(de)。

第3号公(gong)告的(de)(de)(de)(de)出(chu)台，标志着我国基(ji)础设(she)施(shi)(shi)REITs税收(shou)政(zheng)策(ce)(ce)体(ti)系的(de)(de)(de)(de)初步建(jian)立。这个体(ti)系整(zheng)体(ti)上是(shi)由三(san)(san)部(bu)分有机(ji)构成的(de)(de)(de)(de)：一(yi)是(shi)与(yu)基(ji)础设(she)施(shi)(shi)项目运营管理以及底(di)层交易结构相关的(de)(de)(de)(de)税收(shou)政(zheng)策(ce)(ce)；二是(shi)针对公(gong)募基(ji)金、ABS产品的(de)(de)(de)(de)既(ji)有税收(shou)政(zheng)策(ce)(ce)；三(san)(san)是(shi)结合(he)REITs产品特点，单(dan)独推出(chu)的(de)(de)(de)(de)针对性配套税收(shou)政(zheng)策(ce)(ce)。这种“融合(he)式创新”的(de)(de)(de)(de)理念，既(ji)符合(he)基(ji)础设(she)施(shi)(shi)REITs“产融结合(he)”的(de)(de)(de)(de)内在规律，也是(shi)由REITs试点产品结构特征(zheng)等(deng)客观情况所决(jue)定(ding)的(de)(de)(de)(de)。

此外(wai)，第3号公告从“抓主(zhu)要(yao)矛盾、强化(hua)通用性”的(de)(de)角度出发(fa)，主(zhu)要(yao)针对发(fa)行设(she)立(li)环节以及(ji)存续运营环节的(de)(de)所得税问(wen)(wen)题(ti)(ti)，给予了相(xiang)关政策(ce)支持。对于(yu)REITs涉及(ji)的(de)(de)其(qi)他税种问(wen)(wen)题(ti)(ti)（如土地增值(zhi)(zhi)税、增值(zhi)(zhi)税），以及(ji)不同资(zi)产类别在实施(shi)REITs时可能涉及(ji)的(de)(de)特定问(wen)(wen)题(ti)(ti)，我们期(qi)待后续能够看到(dao)更多有利于(yu)REITs市场建设(she)的(de)(de)规(gui)则出台。

我们看(kan)到(dao)，1月(yue)28日中国证(zheng)(zheng)监会发布了《2022年度立(li)法(fa)工作(zuo)计划》，其中提到(dao)“‘需要抓紧研究、择机出台的项目’5件，包括：制(zhi)定《证(zheng)(zheng)券(quan)公司柜(ju)台业务管(guan)理办法(fa)》《不动产投资信托基金办法(fa)》《证(zheng)(zheng)券(quan)期货信息技术系(xi)统服务机构监督管(guan)理办法(fa)》”，这说(shuo)明REITs专项立(li)法(fa)工作(zuo)已经纳(na)入计划。中国REITs制(zhi)度必将不断(duan)完善，未来可期！